2026年7月24日，华西证券（002926）发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，安托法加斯塔2026Q2铜产量环比减少0.7%至14.20万吨，铜单位净现金成本环比上涨25.9%至1.36美元/磅。
元股证券:ygzq.hk报告具体内容如下：
免息股票配资生产经营情况 1）铜 2026Q2铜总产量为14.20万吨，环比减少0.7%，同比减少11.4%。主要受Antucoya产量下降影响；此外，LosPelambres约7000吨已处理铜因精矿管道延长检修而暂留厂内库存；相关检修已在本季度完成，该部分铜预计于2026年下半年计入过滤后产量。 2026Q2铜销量为13.08万吨，环比减少4.5%，同比减少15.0%。LosPelambres受期末港口恶劣天气影响，部分销售量预计于下一季度回补。 2026Q2铜实现价格为6.57美元/磅，环比上涨12.7%。
2026Q2扣除副产品抵扣前的现金成本为2.94美元/磅，环比上涨6.1%，主要受柴油、硫酸等关键耗材价格上涨及Centinela主管工会一次性劳资协议的影响。
2026Q2净现金成本为1.36美元/磅，环比上涨25.9%，主要反映基础现金成本上升及黄金实现价格下降导致副产品抵扣减少。
2）黄金
2026Q2黄金产量为4.63万盎司（约1.44吨），环比减少0.4%。LosPelambres和Centinela产量均与上季度基本持平。
2026Q2黄金实现价格为4274美元/盎司，环比下降18.8%。
3）钼
2026Q2钼产量为3100吨，环比增加3.3%，两座选矿厂产量与上季度基本持平。
2026Q2钼实现价格为34.4美元/磅，环比上涨11.0%。
项目开发更新
主要增长项目继续按计划推进，整体目标是在2027年完成调试。
Centinela第二选矿厂项目：本季度完成球磨机内衬安装和细矿堆料圆顶结构施工；部分子系统的预调试持续推进，包括原矿破碎机电机系统测试，以及长距离输送带传动装置和电机通电。
LosPelambres增长支持项目：
精矿管道：管道路线上、下段持续施工，包括管段焊接、道路交叉及排水工程；输电线路已完成多项电缆敷设和连接作业，并安装结构件和电力变压器。
海水淡化厂扩建：本季度完成海水反渗透厂房外墙板安装。
Zaldívar供水项目：集团于本季度作出投资决定，计划建设输水管道和泵站，自2028年年中起以安托法加斯塔市再生污水替代陆地水源。项目总投资约9亿美元（按100%口径），有望将矿山寿命延长至2051年。该项目计划未来两年投入，并有望创造超过5000个本地就业岗位。
2026年展望
铜产量、净现金成本及资本开支指引维持不变；但抵扣副产品前现金成本有所上调。预计集团全年铜产量将在65万至70万吨之间，季度产量将在下半年逐季提高。
集团层面含副产品抵扣后的现金成本指引维持在1.15-1.35美元/磅；受燃料及关键耗材价格仍高于年初水平影响，抵扣前现金成本预期区间调整为2.40-2.60美元/磅。
资本支出指引同样维持在34亿美元不变（不含Zaldívar项目）。
风险提示
1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
3）国内消费力度不及预期；
4）海外能源问题再度严峻。
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