净利增长超过22%，中海油服股价却跌了这么多

美国联合以色列进攻伊朗的战争仍在继续配资炒股如何做好仓位管理，国内油服龙头的中海油服（601808.SH，02883.HK），股价已经跌破战争开始前的股价。

美以与伊朗的战争开始之际，市场最热议的板块之一就是油气服务。业内人士认为，美以伊战争对油价有所推动，若高油价维持，油服板块业绩可持续向好。

也有业内人士称，高油价不一定可以较好传递到油气设备服务板块，受益的还是上游开采的石油公司，投资者也要考虑到石油供需关系不确定的因素，因为战争结果不确定，石油公司对扩产态度比较谨慎。

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战争开始一度受资金热捧

2月28日战争开始后，油服板块受到资金热烈追捧，然而近期的走势却引发了投资者忧虑。

3月2日至3日，中海油服连续两天涨停，3月4日（战争开始后第三个交易日）见顶21.85元，随后连续三周下跌，3月25日一度跌破16元，收盘上升0.37%，报收16.42元，彻底跌破了开战前2月27日的收盘价格16.87元。

3月24日披露的年报显示，该公司2025年度实现总营业收入502.82亿元，同比增长4.1%；实现净利润38.42亿元，同比增长22.5%，毛利率为17.39%（同比提升1.7个百分点），净利率为8.07%（同比提升1.03个百分点）。

业绩尽管业绩仍在增长，中海油服的营业收入增速连续三年放缓，2023年2025年的同比增速分别是23.7%、9.51%、4.1%。

该公司在年报中称，2026年，全球油气行业处于周期修复与结构转型深度叠加阶段，地缘政治冲突持续加剧全球能源安全诉求，供需紧平衡格局叠加地缘政治复杂扰动，油价维持中高位震荡，为油服行业稳健发展筑牢基本面。

国信证券分析，该公司作为油服行业国内龙头，业务结构不断优化，毛利率预计逐步提升。在中东局势持续紧张的背景下，国际油价持续走高，上游油气勘探开发资本开支有望提升。需要留意的风险则是原油价格大幅波动、地缘政治风险、政策风险等。

前景如何？

随着中东紧张局势可能趋向缓和，投资者也对油服板块走势产生一定疑问。

新华社报道称，美国总统特朗普24日称对伊朗的战争“已经胜利”，伊朗已准备“达成协议”。据美媒报道，美国向伊朗转交了一份包含15个要点、旨在结束冲突的计划。

慧研智投投资顾问李谦认为，油价上升对中海油服的拉动确定性强、弹性显著，核心驱动为钻井量价齐升与国内订单共振，是海上油服龙头的核心受益逻辑。近期股价回落更多是短期预期修正与资金博弈，而非基本面走弱，股票配资，多空杠杆，全国持牌平台，配资开户当前估值处于合理偏低区间，不存在市场高估，反而具备业绩与估值的双重安全边际。从该股历史走势来看，一直处于大箱体运行状态，中东事件推动一波上涨，明显是短期事件和短线资金的追捧，见好就收也是短线热点一贯操作特点，近期股价回落属正常现象。

蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭称，中海油服股价自3月初以来持续走低，市场可能认为中东战争对其而言弊大于利，原因包括多个方面。首先，战争直接影响中海油服在中东的业务开展，尽管目前无法精确计算中海油服在中东地区的资产或收入占比，但从收入结构来看，该公司海外收入占比超过20%。战争期间霍尔木兹海峡处于部分关闭状态，中东地区原油难以运出，部分国家等地众多油田处于停产状态，冲突期间中海油服收入端可能受到一定影响。

李泽铭称，油价短期暴涨受益方主要是石油公司，石油公司因成本没有明显提高但售价提升，利润直接增加，油服公司在此期间并无实质利好。油服公司的利好憧憬在于，中东以外地区的石油公司判断油价将长期维持高位，愿意投入更多资本开支开采新油田，油服公司才可以从中受益。

然而，石油公司面临比较尴尬的处境：难以判断油价是长期高位还是短期波动，如果是短期则无需增产，如是长期或谨慎增加产能。目前来看，尚未有太多迹象表明石油公司将加大开采速度或投资力度，因此对油服公司的利好依然比较有限。

年报显示，中海油服去年503亿元的收入中，大约388亿元来自国内，115亿元来自国际，国际业务占比近23%。